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标题: 量化投资基金：克服人性弱点投资效率更高 [打印本页]

作者: xmxm76 时间: 2014-12-26 10:52
标题: 量化投资基金：克服人性弱点投资效率更高
　　量化投资，是指利用数学、统计学、信息技术等量化投资方法来管理投资组合。与传统投资方式相比，量化投资在操作起来自动化程度较高，不太容易受到投资管理者个人情绪以及主观判断的影响，有效克服了人性的弱点，且极大地提高了投资者的选股效率。
　　近一年主动型量化投资基金的整体收益表现好于市场平均。在17只基金中有16只基金在近一年取得了正收益，而所有基金近一年的平均收益率为17.09%，整体来看，我国的主动型量化投资基金在近一年的业绩表现与中证股票基金指数、中证混合基金指数以及沪深300指数相比具有一定的优势。其中华商大盘量化精选混合、大摩多因子策略股票和长信量化先锋股票在近一年的收益率超过了30%，表现较为出色。
　　近一年主动型量化投资基金在亏损风险控制方面不占优势。主动型量化投资基金在近一年的平均下行风险为0.0710。而同期中证股票基金指数、中证混合基金指数以及沪深300指数的下行风险分别为0.0684、0.0664、0.0793。因此从亏损风险水平上来说，主动型的量化投资基金在整体上并不比基金市场以及股票市场平均占有任何优势。而在近一年收益率超过了30%的基金的下行风险水平则均低于基金市场和股票市场平均。
　　近一年来风险收益水平较平衡的主动型量化投资基金：华商大盘量化精选混合、大摩多因子策略股票、长信量化先锋股票。
　　量化投资，是指利用数学、统计学、信息技术等量化投资方法来管理投资组合。数量化投资的组合构建注重的是对宏观数据、市场行为、企业财务数据、交易数据进行分析，利用数据挖掘技术、统计技术、计算方法等处理数据，以得到最优的投资组合和投资机会。与传统投资方式更多地依靠投资管理人的经验和对市场的进行定性判断不同，量化投资通常依靠数学模型进行自动化(或半自动化)的投资组合管理。
　　那么与传统投资方式相比，量化投资具有哪些优势呢？
　　首先，量化投资在操作起来自动化程度较高，不太容易受到投资管理者个人情绪以及主观判断的影响，有效克服了人性的弱点。对于很多的投资者而言，投资行为中所出的人性的弱点往往难以克服。比如，很多投资者习惯于在未加思考的情况下盲目地追涨杀跌，以致被套。又比如，很多投资者在对投资组合进行管理的时候将人性中的一面无限放大，缺乏锁定收益以及控制风险的主观意识。这些弱点极大地妨碍了投资者做出的投资决策，往往会给投资者带来巨大的损失。而这些弱点可以通过纪律严明、步骤清晰的量化投资加以克服。
　　其次，量化投资极大地提高了投资者的选股效率。当前，我国A股市场总共有2500多只股票，数量巨大。这给纯粹利用传统投资方式进行分析选股带来了很大的不便，每个投资管理者如果不用任何的量化模型工具很难在庞大的股票市场市场迅速地筛选出具备投资价值的股票。因此，很多家基金公司在择股时都加入了定量分析的步骤以初步构建备选股票池，极大地缩小了筛选范围，提高了选股的效率。
　　自上世纪70年代至今，海外的量化投资已经经历了较长时间的发展，其在全部投资中的占比也迅速上升至2009年的30%。而在我国，量化投资尚处于起步阶段，目前我国市场上的量化投资基金基本通过量化选股策略构建股票投资组合，通过量化风险评估模型确定基金中股票、债券等大类资产的配置比例。成立一年以上的17只主动管理型量化投资基金在近一年的业绩表现如下表所示：
　　表格1:我国市场上成立一年以上的主动型量化投资基金近一年业绩表现
　　数据来源：Choice数据、天天基金研究中心，截止日期：2014-7-31
　　可以看到，在17只基金中有16只基金在近一年取得了正收益，而所有基金近一年的平均收益率为17.09%，整体来看，我国的主动型量化投资基金在近一年的业绩表现与中证股票基金指数、中证混合基金指数以及沪深300指数相比具有一定的优势。其中华商大盘量化精选混合、大摩多因子策略股票和长信量化先锋股票在近一年的收益率超过了30%，表现较为出色。(数据来源：Choice数据)
　　由于量化投资模型中很重要的一个环节就是亏损风险的控制，因此除了收益水平外，量化投资基金的亏损风险水平也是衡量量化投资基金管理能力的重要指标。下表中我们列出了近一年来主动型量化投资基金的下行风险指标。可以看到主动型量化投资基金在近一年的平均下行风险为0.0710。而同期中证股票基金指数、中证混合基金指数以及沪深300指数的下行风险分别为0.0684、0.0664、0.0793。因此从亏损风险水平上来说，主动型的量化投资基金在整体上并不比基金市场以及股票市场平均占有任何优势。而在近一年收益率超过了30%的基金的下行风险水平则均低于基金市场和股票市场平均。
　　表格2:我国市场上成立一年以上的主动管理型量化投资基金近一年的下行风险
　　数据来源：Choice数据、天天基金研究中心，截止日期：2014-7-31
　　综上所述，我们将近一年来风险收益水平较平衡(即收益水平较高且亏损风险水平较低)的主动型量化投资基金的基本信息列在下表中，供投资者参考。

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