电脑胜人脑 量化基金今年显威力

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　　新闻Beat2012年 3 月 5 日 星期一主编 : 史月萍 编辑 : 杜妍 电话 :B2范勇宏蝉联 “ 金融业最佳高管钻石”日前， 美国 《 机构投资者》 中文网 —《 大中华区 站—— 机构投资者在线》 评选了 “ 2011 年度金融行业最佳高管”， 华夏基金公 司总经理范勇宏蝉联其中的最高项 “ 最佳高 管钻石”。 评委员会在发布该项时这样 表述， “ 在范勇宏总经理的带领下， 华夏基金 发展势头迅猛， 连续五年蝉联中国基金 行 业第一名”。 《 机构投资者》 总部设在美国纽约， 成立 40余年， 是全球性资产管理行业， 在华尔 （ 李清香） 街及其他世界金融中心享有盛誉。电脑胜人脑 量化基金今年显威力量化基金基于特定投资 模型进行运作， 标准的量 化基金严格按照模型选股 和资产配置， 一般不 为的修正或优化。12.51％ 、 11.69％ 、 11.61％ 和 10.13％， 而全部股票型基金中仅有 54 只收益率超过 10％， 数量本来就 不多的量化基金就占据了近一成。 中 海量化策略和华泰量化先行基金也分 别取得 8.44％和 8.1％的涨幅， 超过 基金的平均收益。 据悉， 量化基金基于特定投资模 型进行运作， 标准的量化基金严格按 照模型选股和资产配置， 一般不 为的修正或优化。 而非量化基金虽然 也会运用模型进行资产配置， 但只起 辅助作用， 主要操作都是基于基金经 理的主观判断完成。 由于和恐惧等人性弱点的存 在， 一般投资者包括基金经理在股市 投资中都有追涨杀跌的倾向， 后果是 大部分投资者都无法取得超额收益。 但量化基金严格按照数量化模型操 作， 纪律性投资， 在很大程度上 避免了
　　人性的弱点。 当然， 作为最纯粹的量化投资基 金， 指数基金今年也十分突出。 据银河证券基金评价研究中心 的 统 计 显 示 ， 截 至 3 月 2 日 ， 115 只标准指数型基金今年以来平均 收 益 率 高 达 13.36％ ， 领 先 主 动 型 基 金 6 个 百 分 点 以 上 。 16 只 增 强 型指数基金平均收益率也达到 12.47％ 。 收 益 率 最 高 的 指 数 基 金 分别为国联安上证大商品 ETF及其联接基金、 国投瑞 银 中 证 上游资源 产 业 指 数 ( LOF) ， 3 只 基 金 收 益 率 分 别 达 到 22.49％ 、 21.32％ 和 20.51％ ， 他 们 也 是 今 年 收益率最高的基金。 量化基金在今年异军突起， 某 大型券商基金分析师表示， 主要原 因在于经历了去年的大幅下跌之后， 今年股市出现价值回归行情， 量化 基金普遍仓位较高， 较好地分享了 大盘反弹的收益， 另一方面则显示 出量化基金投资模型的有效性发挥 了作用。 近年来， 伴随股市迅速扩容和基 金话语权下降， 主动型基金战胜市场 越来越难。 从 2009 年至今三年多时 间里， 普通主动型基金除了在 2010 年显著战胜指数基金之外， 其余年份 都跑输指数基金。 业内人 计， 伴 随资本市场相关制度的完善和股市有 效性的提高， 量化投资有望在中国迎 来和成熟市场一样的巨大发展和成长 空间。招商产基金今起发行招商基金旗下首只专注于产投资的基 金—— —招商产基金今日起通过各大银行和 券商 发售， 该基金将 “ 狙击” 产投资 机会， 力求为投资者带来超额收益。 招商产基金的拟任基金经理张国强表 示， 当前 利差处于历史高位， 一旦存准率 下调和信贷放松， 流动性改善， 利差将会 有较为明显的收窄， 债价格有可能进一步 上涨， 该品种可视为布局债市的先锋。 （ 方丽）翟超/制图 证券时报记者 朱景锋 严格按照纪律性投资， 在今年 这样的价值回归之年， 依靠模型投 资的量化基金终于大放异彩， 整体 业绩远好于主要靠基金经理主观操 作的非量化基金。 据天相投顾统计显示， 截至上 周五 （月 2 日） 292 只股票基金 ， 3 今年以来单位净值平均上涨 7.14％， 其中 7 只量化基金表现抢 眼， 平均收益率达到 10.79％， 远 远超过非量化基金 7.05％的涨幅。 从单只量化基金的表现来看， 申万量化小盘基金今年以来收益率 达到 13.06％， 是 16 只收益率超过 13％的 型基金之一， 光大量化 核心、 嘉实量化阿尔法、 长盛量化 红利策略、 长信量化先锋等基金收 益 率 均 超 过 了 10％ ， 分 别 达 到金鹰分级债A今起发行金鹰持久回报分级债基 A 今日拉开发行大 幕。 该基金约定年收益率为一年期银行定存利 率加 1.1%， 按目前一年定存利息 3.5% ， 预约年化收益率将达 4.6%。 在基金运作过程 中， 基金净资产优先分配回报 A 的本金及约定 收益， 因此该基金收益相对稳定， 风险较低。 该基金每半年一 购赎回， 为投资 者提供了较好的流动性， 同时， 金鹰持久回报 杨磊） A免去了申赎费用， 具有一定吸引力。 （上周两家基金 高管变动引关注易方达提拔两创业老将 国联安迎来新掌门证券时报记者 朱景锋 上周两家基金公司高管任命引 发市场关注。 易方达基金提拔创业 老将肖坚和陈志民为副总， 国联安 则迎来新任老总—— —原华安基金副 总裁邵杰军。 易方达基金 3 月 3 日发布公 告， 聘任肖坚和陈志民为该公司副 总经理。 据悉， 肖坚和陈志民均是 易方达基金创业元老。 作为发起设 立股东广东粤财信托基金部经理， 肖坚于 2000 年参与筹建易方达基 金。 2001 年 4 月易方达成立至今， 肖坚一直在易方达工作， 曾任基金 经理、 投资经理、 投资 部常务 副总经理、 研究部总经理、 基金投 资部总经理、 总裁助理、 专户投资 总监、 专户首席投资官等多个职 务。 无论在公募还是专户， 肖坚都 取得了骄人的业绩。 同时被提拔的陈志民同样是易 方达的创业元老人物。 公告显示， 陈志民 1998 年 3 月至 2001 年 4 月 在南方基金工作， 曾任研究员、 基 金经理助理、 投资部副总经理。 2000 年参与筹建易方达基金， 曾任 易方达基金公司基金经理、 投资经 理、 基金投资部副总经理、 机构理 财部总经理、 基金投资部总经理、 总裁助理、 基金投资总监、 基金首 席投资官。 目前是易方达公募基金 投资掌门人。 近年来， 伴随基金公司投资业 务从单一的国内公募基金拓展到特 定客户资产管理和海外投资， 双投 资出身高 象开始增多， 特别是 大型公司双投资高管渐成风尚， 目 前华夏、 博时、 广发、 易方达基金 公司等均各有两位投资出身的副总 经理， 华夏为王亚伟和刘文动， 广 发为朱平和易阳方， 博时为杨锐和 泓。 在总经理空缺 7 个多月之 后， 国联安基金终于迎来新任掌 门。 据该公司上周六公告显示， 邵 杰军的总经理任命于 2 月 29 日得 到证监会核准， 任职从 3 月 3 日正 式 开 始 。 公 告 显 示 ， 邵 杰 军 1993 年 4 月起任职于万国证券和申银万 国 证 券 ； 1998 年 6 月 加 盟 华 安 基 金， 担任常务副总裁， 先后分管投 资研究、 市场营销、 海外投资 等多个业务领域。 2011 年 11 月加 盟国联安基金。 去年 7 月， 许小松 挥别国联安基金后， 加盟招商基金 担任总经理。 这样， 国联安成为今年第二家 新聘总经理的公司， 在今年 2 月初， 民生加银聘任原中银基金副总经理 俞岱曦担任总经理。 去年频繁的高 管变动潮在今年纷纷尘埃落定。部分基金公司加码定投激励大部分基金公司给定投激励达到每户15至20元证券时报记者 陈墨 靠天吃饭的基金业， 将基金定 万能法宝”。 证券 投当成营销的 “ 时报记者获悉， 基金公司今年以来 加码定投激励水平， 最多的提高了 50%。 据上海一家基金公司市场人士 透露， 今年不少基金公司推荐基金 定投的力度加强， 该公司之前给每 个定投有效户 15 元激励， 目前已 增加到 20 元。 深圳一家大型基金 公司人 示， 近期该公司就准备 将近期的工作重点放在基金定投营 销上， 力度加大， 同时对客户经理 的激励水平也有约 30%的增加。 上述大型公司人 露， 目前 绝大部分基金公司在基金定投上 会按渠道要求给予激励， 以前的 标准大约 是 每 户 支 付 10 元 到 15 元， 而现在大多数基金公司提升到 15 元至 20 元。 据悉， 基金公司给予银行客户 经理的激励， 一般是由基金公司渠 道经理报销， 然后把钱支付给银 行。 “ 基金定投能提供稳定的客户 增量， 各家公司都很重视， 不惜采 取激励措施让银行加大 力度。” “ 去年基金普遍业绩不佳， 因 此开年银行把基金销售主要任务放 在定投上， 甚至有银行客户经理只 推荐基金定投， 基金公司也只能迎 合银行的需求。” 上海一家基金公 司市场人士表示。 此外， 也有基金公司在拓展基金 定投业务上稳步创新， 目前不少券商 营销人员在银行驻点， 基金公司开始 积极与之合作， 推广基金定投， 同样 给予较高激励， 收效不错。 不过， 在对银行渠道激励争取到 了客户的背后， 是基金公司营销基本 亏本， 一些小公司激励水平不足， 定 投业务也一直不见起色。 今年， 部分基金公司基金定投客 户增加很快。 据深圳一家基金公司市 场人士介绍， 该公司网上直销定投协 议数同比增长 40%。 因各家公司推动 的程度不同， 基金定投业务吸收的份 额在公募基金总份额中占比差异较 多的占到 11%， 少的只有 1% 大， “ 到 2%”。分级股基产品设计再升级分级基金在设计上不断升级完善， 发 行的中欧盛世成长分级基金是首只分级运作期 限固定的式分级股基， 将为低风险投资者 提供更好的分级股基投资选择。 据介绍， 该基金分为中欧盛世基础份额、 盛世 A （ 稳健收益份额） 盛世 B （ 、 剩余收益份 额） 三部分。 其中， 盛世 A 与盛世 B 在 3 年存 续期内保持 5∶5 的比率不变， 3 年后将折算为 母基金份额并转为 LOF。 （ 程俊琳）博时天颐首募20.62亿份近日博时基金发布公告称， 该公司旗下第 —博时天颐债券基金 募集 6 只债券基金—— 成立。 公告显示， 博时天颐债券基金在 20 个 工作日内完成募集， 募集总额 20.62 亿。 博时天颐债券基金经理杨永光认为， 存准 金率下调， 债市对这一利好的反应好于股市， 利率产品已经上涨， 产品有望接力再涨， （ 杜志鑫） 债市上涨的行情并没有结束。基金公司指数化产品互补特征渐显证券时报记者 随着去年指数基金专门审批通 道开通， 基金公司指数化产品种类 越发丰富， 工具性特征更加鲜明， 个性互补与伞形趋势逐步。 发行的国联安双力中小板 综指分级基金与国泰中小板 300 成 长交易型式指数基金 （ ETF） 均是指数化产品互补的例子。 国联 安双力中小板基金以深交所中小板 公司为投资标的， 与该公司 2010 年 4 月成立的国联安双禧中证 100 基金形成了良好的互补， 双禧中证 100 指数分级基金的投资标的主要 为大市值公司。 国泰中小板 300 成 长 ETF 的投资标的从 性良好 的中小市值指数—— —中小板 300 中 选取成长性较好的 100 家上市公 司， 中小盘风格突出； 该基金与去 年 3 月底成立的国泰上证 180 金融 ETF 有着良好的投资标的互补性。 国联安双力中小板综指分级拟 任基金经理黄志钢表示， 双力中小 板综指分级发行之后， 国联安产品 不同风格之间的互补作用也初见成 效， 未来国联安还会在被动产品的 布局上， 还会继续推出风格互补的 工具型产品， 比如现在有商品 ETF， 未来可能会推出相对应的非 周期类 ETF 产品。 据了 一些基金公司在指数 化基金产品的个性互补方面已经先 行一步。 易方达基金先后发行了易 方 达 上 证 50 指 数 、 易 方 达 深 证 100ETF、 易方达沪深 300、 易方达上 证中盘、 易方达创业板 ETF 等指数 化产品， 形成了市值规模大中小各个 层次的指数产品。 而素以产品创新知 名的国投瑞银在 2010 年底和 2011 年 7 月成立了国投瑞银中证下游消费与 服务指数和国投瑞银上游资源产业指 数 2 只互补的被动产品。 上海证券基金分析师刘亦千表 示， 基金发展的一个重要方向就是在 细分市场上发行满足投资者需求的工 具性产品， 细分市场个性互补的被动 产品无疑为投资者提供了很好的选 择， 市场出现风格转换时， 投资者可 在同一家基金公司的不同产品间转 换， 较为便利。基金新闻点评 Second Sight融通四 利首募12.8亿融通基金近日公告称， 旗下融通四 利 债券基金于 3 月 1 日成立， 募集金额 12.8 亿 元， 认购户数 1.46 万户。 据悉， 募集期间基金 人运用固有资金 2 月 22 日认购该基金 980 万份， 其中利息折份额为 952 份， 占基金总份 额比例 0.76%； 而募集期间基金管理人的从业 人员认购该基金 994.26 份， 其中利息折份额为 （ 方丽） 0.22 份， 占基金总份额比例 0.00%。讂 譹 基金公司经 营出现巨亏上周有报道显示， 某基金公司 2011 年亏损 6383.7 万元， 占其注 册资本金的六成以上； 另一家基金 公司也出现了千万元以上亏损。 点评： 在近 3 年基金行业整体 不景气的情况下， 大部分次新基金 公司连续出现亏损， 多次出现资本 金亏损过半的情况， 包括最新这次 某基金公司一年亏损资本金六成以 上， 这些基金公司未来可能还降面 临长时间的亏损， 甚至可能出现全 部资本金亏完， 股东不愿再补充资 本金的极端现象。 尽管市场不好， 一些新公司的费用仍居高难下， 新 基金公司人力成本一般要 3000 多 万， 运营费用 2000 多万。为基金持有人利益服务， 任何持 有人根本利益的不诚信行为经披露后 都会给行业带来很大的负面影响。 中 国基金行业只有在诚信上严格要求自 己， 才有可能逐步消除 2007 年以来 多次 “ 老鼠仓” 事件所带来的负面影 响， 重新迎来基金业发展的春天。讂 譻 跨 市 场 ETF 测 试全面展开作为跨市场 ETF 首批产品的沪 深 300ETF 上周四开始在深圳证券交 易所全网仿真测试， 沪市的沪深 300ETF 也已确定 3 月 5 日开始全网 仿真测试， 两大交易所的沪深 300ETF 完成测试后， 相关产品将陆 续推出。 点评： 早在 2006 年下半年国内 确定首只股指期货沪深 300 指数 时， 就有业内人 出跨市场 ETF； 2010 年 4 月沪深 300 股指期货的上市 后， 两个版本的沪深 300ETF 就开始 产品设计， 从目前披露的产品特征来 看， 嘉实版本的沪深 300ETF 按照国 际上主流 ETF 设计， 强调实物换购 ETF， 放弃了当日结算制度， 而采用 延时结算； 而华泰柏瑞版本的沪深 300ETF 按照国内主流 ETF 设计， 只 是将深市的沪深 300 成分股全部用现 金替 保留了 T+0 套利和当日结算 制度。 两个版本沪深 300ETF 产品成 功与否的关键在于能否出现活跃的交 易市场和极低的误差。 （ 杨磊）鹏华丰收债基 过去1年收益排名第一近期， 绩优型固定收益产品广受瞩目。 去 年债基冠军鹏华丰收债基金保持了稳健风格， 银河数据显示， 截至 2 月底， 该基金过去 1 年 收益 5.80%， 在 71 只同类基金排名第 1； 过去 两年收益 8.58%， 银河同类排名第 2； 过去 3 年收益 20.42%， 银河同类排名第 4。 （ 朱景锋）新兴市场QDII领涨 黄金主题表现不佳证券时报记者 雯 投资海外市场的合格境内机构 投资者 (QDII) 基金今年以来取得 不俗成绩， 投资于新兴市场的 QDII 基金表现尤为显眼， 而去年 业绩领先的黄金基金却光彩不再。 同花顺 iFinD 数据显示， 截至 3 月 1 日， 51 只 QDII 基金今年以 来取得平均 12.22% 报， 其中 投资新兴市场的 QDII 基金表现突 出， 今年总回报率前十名中有三 只此类产品， 具体来看， 国投瑞 银新兴市场， 今年以来总回报 20.65%， 在全部 QDII 基金中位居 第一， 建信新兴市场排名第五， 上投摩根全球新兴市场排名第七， 总 回 报 率 分 别 为 16.61% 和 16.04%。 值得注意的是， 去年大热的黄 金基金今年表现平平。 年初， 黄金 价格一直高位震荡， 2 月黄金价格 虽然冲到 1790.18 美元， 但并未为 黄金基金带来丰厚收益。 据同花顺 iFinD 数据显示， 截至 3 月 1 日， 4 只黄金主题 QDII 基金， 今年以来 净值增长率分别为， 汇添富黄金及 贵 金 属 9.19% ， 诺 安 全 球 黄 金 7.66%， 易方达黄金主题 6.79%和嘉 实黄金 5.81%。 而 2 月最后一天， 黄金价格下跌 4.7%， 报收 1702.22 美元， 导致当日 黄金基金下跌惨重， 令 2 月份本已落 后的 QDII 业绩雪上加霜。 业内 QDII 研究人员分析， 目前 国际经济形势没有较大风险， 新兴市 场、 大中华地区表现较欧、 美等发达 地区的市场活跃， 并且复苏进程更 快， 加上市场潜力大， 未来半年至一 年内， 还会有不错的表现。 而黄金价 格尽管在年内仍有上涨空间， 但短期 风险犹存， 应注意价格泡沫。老鼠 讂 譺 李旭利 “ 仓”案即将公开 上周证监会通报了上海两例老 鼠仓 “ 李旭利案” 和 “ 许春茂案” 的情况。 来自上海法院网公布的信 息， 3 月 15 日下午李旭利案将在 浦东法院第十五法庭公开 ， 案 由为涉嫌利用未息交易。 点评： “ 老鼠仓” 是足以 中国基金业基础的不诚信行 为， 基金理财属于 理财， 基金 公司和基金经理在职务行为上应该华泰柏瑞旗下指基 今年以来涨幅均超10%华泰柏瑞旗下指数基金全面开花， 据晨星 2 月 24 日 最 新 统 计 ， 今 年 以 来 涨 幅 均 超 过 10%。 其中， 华泰柏瑞上证红利 ETF 总回报为 10.77%， 华泰柏瑞上证中小盘 ETF 总回报为 13.08%， 华泰柏瑞上证中小盘 ETF 联接总回报 为 12.35%， 成为投资人所青睐的重要投资工 具之一。 （ 程俊琳）